股票配资网站 <【股票配资网站】>海通国际对同仁堂评级增持，同仁堂科技净利润大增
海通国际证券集团有限公司Kehan Meng近期对同仁堂进行研究并发布了研究报告《公司半年报：大品种战略持续推进，盈利能力稳步提升》，本报告对同仁堂给出增持评级，认为其目标价位为61.57元，当前股价为50.71元，预期上涨幅度为21.42%。
同仁堂()
投资要点：
事件：公司公告2023年半年报，实现营业收入97.61亿元（+30.02%），归母净利润9.87亿元（+32.69%），扣非归母净利润9.79亿元（+33.22%）同仁堂科技 股票分析，随着中医药市场需求增加，同时公司积极开拓市场，深化营销改革，下属公司销量大幅度增长，致营业收入、归属于上市公司股东的净利润均较上年同期增长。分季度来看，单Q2实现营业收入46.18亿元（+29.95%），归母净利润4.63亿元（+34.83%），扣非归母净利润4.60亿元（+35.66%）。
点评：
23H1股份母公司的净利润为7.86亿元（+16.6%），剔除投资收益后的净利润为5.53亿元（+17.4%）。主要参控股公司方面，同仁堂科技实现净利润5.60亿元（+23.84%），大品种核心竞争力提升；同仁堂国药实现净利润2.65亿元（+33.78%），香港地区整体经济稳步复苏；同仁堂商业实现净利润3.89亿元（+111.20%）。
23H1公司医药工业实现收入61.46亿元（+28.33%），毛利率同比减少5.海通国际对同仁堂评级增持，同仁堂科技净利润大增，我们认为主要是原材料价格上涨所致；医药商业实现收入55.36亿元（+30.41%），毛利率同比增加0.。公司深入实施大品种战略，聚焦精品战略，推出御药传奇系列产品，23H1前五名产品实现收入29.25亿元，同比增长18.91%。
费用方面，23H1公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为17.49%/7.80%/1.04%/-0.41%，同比分别变动-1./-1./0./-0.，其中管理和销售费用率下降，主要系公司推动落实降本增效和两金专项工作，强化降本控费意识；研发费用同比+41.26%，主要系公司加大研发投入所致；财务费用同比下降，主要是随短期借款减少本期利息支出下降同时利息收入增加所致。
盈利预测：我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为17.94亿元、20.78亿元、25.20亿元，同比分别增长25.8%、15.9%、21.3%，对应EPS分别为1.31元、1.52元、1.84元。公司是历史悠久的中药资源品企业，品牌价值构筑高壁垒，国企三年改革浪潮叠加高管换帅后，公司有望走向更高质量的发展阶段。我们给予公司2023年47XPE，对应目标价61.57元，继续维持“优于大市”评级。
风险提示：行业政策风险；营销改革不及预期的风险；原材料的价格波动和质量风险；核心品种提价后销售不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券周小刚研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.99%，其预测2023年度归属净利润为盈利18.43亿，根据现价换算的预测PE为37.74。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级12家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为64.86。
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